A medida que 2018 llega a su fin, los inversionistas se enfocan cada vez más en las perspectivas del mercado para 2019. Por eso, los mejores estrategas de Wall Street están brindando algunas orientaciones.
Los estrategas de capital que sigue Yahoo Finanzas vaticinan una amplia gama de opciones para 2019 a medida que el mercado alcista se aproxima a su décimo aniversario. En el tramo inferior se encuentra Mike Wilson de Morgan Stanley, quien considera que el S&P 500 (^GSPC) declinará y terminara 2019 con una cotización de 2 750. En el extremo más optimista se sitúa Jonathan Golub de Credit Suisse, quien pronostica una expansión múltiple que eleva el S&P a 3 350.
Este es un resumen de los principales pronósticos que los estrategas de Wall Street comparten con sus clientes.
Morgan Stanley (Cotización: 2 750; BPA: 176 dólares) – Ten cuidado con el endurecimiento de las condiciones financieras y la desaceleración del crecimiento.
Michael Wilson, estratega jefe de Morgan Stanley, considera que las acciones seguirán teniendo dificultades el próximo año. Su cotización de referencia del S&P 500 para 2019 es prácticamente la misma que su pronóstico para el comportamiento de las acciones a finales de este año.
“Tras la montaña rusa que ha vivido el mercado en 2018, como consecuencia de una restricción de las condiciones financieras y un crecimiento en alza, esperamos otro año de rango limitado debido a unas ganancias decepcionantes y una Reserva Federal prácticamente inmóvil”, escribió Wilson. “La valoración debe ser un factor clave al elegir las acciones”.
En el centro del pronóstico de Wilson se encuentra su preocupación por la inminente recesión de las ganancias del próximo año ya que la continua restricción de las condiciones financieras y la desaceleración del crecimiento ejercen una gran influencia sobre las ganancias corporativas. “Será difícil replicar durante el próximo año” los dos años anteriores de sólidas ganancias impulsadas por un crecimiento sustancial, la expansión del margen y la bajada de los impuestos en 2018, señaló.
Wilson había señalado antes que las débiles ganancias de las acciones de este año son un factor que contribuye a un “mercado bajista”, con un ratio precio-beneficio anticipado para el S&P 500 que cayó un 18 % a finales de octubre desde su punto máximo en diciembre de 2017. “La mala noticia es que la combinación de un rango restringido del ratio precio-beneficio y el probable estancamiento de los pronósticos del beneficio por acción de 2019 implica que atravesaremos una etapa convulsa hasta que esas cifras se ajusten por completo o se produzca un impacto, ya sea positivo o negativo, que le permita a los múltiplos expandirse o contraerse de manera más significa que lo que vaticina nuestro pronóstico”, agregó.
La hipótesis de Morgan Stanley sobre la cotización del S&P 500 para 2019 es de 2 750, con opciones alcistas y bajistas de 3 000 y 2 400, respectivamente. La firma anticipa que el S&P 500 cotizará dentro de un rango de 2 650 a 2 800 para finales de 2018.
“El endurecimiento sistemático de las condiciones financieras y la desaceleración del crecimiento que pesa sobre las ganancias limitarán el aumento del índice”, escribió Wilson. “Vaticinamos una desaceleración importante en el crecimiento de las ganancias el próximo año, pero reconocemos que hasta que no tengamos evidencias disponibles y las revisiones de las ganancias empiecen a disminuir, el mercado podría rebasar temporalmente nuestra hipótesis en lo que respecta a la valoración y el precio”.
Bank of America (Cotización: 2 900; BPA: 170 dólares): Los “comodines” aumentarán la volatilidad.
El mercado de valores podría subir antes de caer en 2019, según la estratega jefa de Bank of America Merrill Lynch, Savita Subramanian.